電力設備行業：風電新增裝機全面超預期 2021年搶裝延續

事項：

國家能源局發布2020年全社會用電量等數據，全國新增電源裝機190.87GW，其中風電71.67GW、太陽能發電48.2GW。

平安觀點:

2020年光伏新增裝機約48.2GW，12月裝機量超預期。根據中電聯數據，2020年1-11月國內新增光伏裝機25.9GW，結合2020年全年新增48.2GW，則12月單月新增光伏裝機約22.3GW，超出我們預期。根據能源局統計，2020年新增戶用裝機10.1GW，即地面電站和工商業分布式的裝機規模達38.1GW。2020年6月，國家能源局公布2020年光伏發電競價項目情況，總規模達25.97GW，對于這些項目，如果2020年底前未全容量建成并網，每逾期一個季度補貼降低0.01元/千瓦時，逾期兩個季度的取消項目補貼資格；估計2020年競價項目的保電價、搶并網是推動12月裝機規模超預期的主因。

風電裝機數據大超預期，吊裝規模或小于并網規模。按照能源局統計數據，2020年新增風電并網裝機約71.7GW，結合中電聯統計的2020年1-11月24.6GW的新增裝機數據，12月的新增裝機達47.1GW，遠超我們預期。一方面因為2020年底是2018年及以前新核準陸上項目獲得補貼的并網截止時間，存在非常強烈的搶裝；另一方面可能存在統計口徑方面的因素（過去幾年每年的吊裝規模大于并網規模）。結合風機企業的出貨情況，估算2020年新增吊裝規模40-50GW，處于歷史最好水平。

2021年光伏平價項目搶裝，新增裝機有望達55GW以上。根據國家能源局發布的《關于公布2020年風電、光伏發電平價上網項目的通知》，2020年光伏平價項目規模33.05GW，考慮2019年第一批光伏平價示范項目14.78GW以及2020年競價轉平價項目8GW，2019-2020年出臺的平價項目合計約55.8GW。根據政策要求，這些平價光伏項目須于2021年底前并網，未在規定時限內并網的項目將從2019年第一批、2020年光伏發電平價上網項目清單中移除。結合考慮戶用、特高壓配套、示范類項目以及2021年新出臺的平價項目，估計2021年國內新增光伏裝機持續增長，有望達到55GW以上。

2021年海風和分散式項目搶裝，新增裝機有望達35GW以上。2021年底將是 國內分散式風電、海上風電項目、2019-2020年新核準的陸上風電項目獲得補貼的并網截止時間，參考2020年搶裝熱情，預計2021海風裝機有望達8-10GW，陸上分散式風電規模有望與海風相當。結合考慮平價基地和常規平價項目、部分2020年結轉至2021年的項目，我們預計2021年國內新增風電吊裝規模將超過35GW。

投資建議。國內能源低碳轉型大勢所趨，以發電央企為代表的開發商積極性高，目前光伏和風電儲備項目充足，2021年光伏和風電的裝機需求樂觀。光伏方面，重點推薦垂直一體化布局、組件份額快速提升的隆基股份，推薦相對緊缺的硅料和熱場環節龍頭通威股份、金博股份；風電方面，推薦整機及零部件相關龍頭金風科技、明陽智能、日月股份、東方電纜等。

來源：平安證券

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