蘭格研究：升溫后鋼材市場趨勢如何

春節才過，全國鋼材市場繼續升溫，價格開始了一輪上漲行情，鐵礦石、鋼坯、成品材等價格都創出了近期新高。那么，今后鋼材市場走勢又將如何？應該說，全年鋼材市場利多因素暫時不會消失，繼續升溫態勢依然不變。

如年前預期，中國鋼材市場繼續升溫主要受到三大力量支撐。一是需求穩定增長；二是產量被要求下降；三是美元匯率貶值。年內鋼材市場走勢如何？還是取決于這三大因素的變化與否。目前來看，這三大因素沒有減弱，并且發酵派生出新的推動力量。

首先是國內需求較大幅度增長。比較2020年，今年中國經濟（GDP）增速將強勁反彈至8%左右。這種顯著的經濟增長提速，決定了2021年中國粗鋼及成品材需求依然旺盛，無論是表觀消費，還是實際需求（含出口和消化庫存，下同），其增速都不只是小幅增長，而應該是4%以上的較大增幅，至少是3%左右的穩定增長。其中全國實際粗鋼需求量將越過11億噸整數關口。今年春節后鋼材市場的這一波較大上漲行情，顯示了這一趨勢。對此，市場參與者們切不可低估，出現戰略誤判。

其次是鋼材間接出口會有顯著增加。2021年全球經濟亦會由上年的衰退轉為增長5.5%，鋼材需求明顯復蘇，從而改善中國鋼材出口環境，尤其是鋼材的間接出口會有顯著增長，比如包括家用電器在內的機電產品出口十分強勁，這將成為今年中國鋼材總量需求增長的一大亮點。2021年中國鋼材間接出口之所以明顯被看好，主要基于三個理由：一是世界經濟明顯反彈下消費能力提高；二是疫情影響使得歐美國家制造業復蘇相對滯后，顯著提升了中國家電等機電產品需求，中國出口替代效應增強；三是通脹壓力迫使美國政府放松對于中國商品進口壓制。因為多種因素的影響，2021年全球通脹壓力較大，并有加速之勢。一段時間以來國際市場大宗商品價格的普遍持續大漲，就是這種通脹壓力的釋放。在這種情況下，如果美國政府繼續對于中國廉價商品征收高額關稅，其關稅最終轉嫁到零售商品價格，勢必使得美國通脹形勢雪上加霜。

由此預計今年中國家用電器、醫療器械、集裝箱等產品帶動的鋼材間接出口，會有顯著增加，增幅一般會在兩位數以上。中國鋼材出口形勢向好，自然會提高中國鋼材的總量需求。

再次是主管部門要求全國鋼鐵產量下降。這是節后鋼材行情揚升的一大支持因素。預計主管部門將會采取相應措施，推動這一調控目標的實現。因此從趨勢來看，隨著相關措施的陸續出臺及發揮效應，這一因素只會增強而非削弱。在需求總量繼續穩定增長的情況下，如果全國粗鋼和成品材產量同比下降，哪怕只是同比增速顯著回落，都會引發供求關系重大改變，開辟鋼材價格上漲空間。

最后是美元匯率貶值。進入新一年后，美元繼續貶值。因為美聯儲貨幣放水、低利率和拜登政府準備更大規模財政刺激等壓力，預計今后美元貶值態勢難以改變，并且其貶值幅度會逐步加大。隨著時間的推移，預計進入二季度后，美元貶值引發的黑色系列商品價格上漲壓力還會增強。如果今年內美元貶值幅度真的超過30%，由此引發的國際市場鋼鐵冶煉原料、能源及鋼材價格的后續上漲動力將會很大。

雖然春節過后，全國鋼材市場明顯升溫，趨勢向好，但我們也要看到，迄今為止價格漲幅已經不少，風險偏好開始改變。隨著上述利多因素的逐步消化與鋼價攀升，其技術回調壓力也在增大，由此引發的震蕩波動隨時都會出現。對此，市場參與者們也要予以高度關注。(蘭格專家陳克新原創文章，轉載請注明出處)

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